Oficjalnie: Przychody z Bernabéu wzrosły zgodnie z przyjętymi planami biznesowymi

Podstawowy komunikat finansowy Realu Madryt za sezon 2025/26 można znaleźć w tym artykule.

FOT. Przychody operacyjne (przed sprzedażą zawodników) w milionach euro od 2000 roku. Średni roczny wzrost do 2019 roku to 10,3%, a od 2019 roku 9,6%.

Przychody operacyjne (przed uwzględnieniem zbycia aktywów trwałych) w roku obrotowym 2025/2026 osiągnęły 1,221 miliarda euro, co oznacza wzrost o 36 milionów euro (3,1%) w porównaniu z rokiem obrotowym 2024/2025. Tym samym klub po raz pierwszy przekroczył granicę 1,2 miliarda euro przychodów operacyjnych bez uwzględnienia transferów – poziom, którego dotychczas nie osiągnął żaden inny klub piłkarski.

Przychody ze stadionu wzrosły o 11%, uwzględniając wpływy z produktu „Personal Seat License”, czyli prawa do korzystania z określonego miejsca. Po wyłączeniu tego efektu przychody stadionowe wzrosły łącznie o 8%, zgodnie z przyjętymi planami biznesowymi.

Przychody z meczów towarzyskich i rozgrywek spadły o 20% z powodu wpływu Klubowego Mundialu FIFA (zgodnie z zasadą memoriałową większą część przychodów ujęto w roku obrotowym 2024/2025 niż w 2025/2026), Superpucharu UEFA i Pucharu Interkontynentalnego FIFA (rozgrywek, w których klub uczestniczył w sezonie 2024/2025 dzięki zdobyciu Ligi Mistrzów w sezonie 2023/2024), a także letniego tournée sparingowego, które odbyło się w 2024/2025, ale nie zostało zorganizowane w 2025/2026 z powodu braku czasu wynikającego z udziału w Klubowych Mistrzostwach Świata.

Przychody z praw telewizyjnych do La Ligi i Pucharu Króla wzrosły o 3%.

Przychody z marketingu zwiększyły się o 6%. Z jednej strony wpływy ze sponsoringu, licencji i pozostałej działalności komercyjnej wzrosły o 17% w porównaniu z rokiem obrotowym 2024/2025 dzięki przedłużeniu najważniejszych umów oraz podpisaniu nowych kontraktów sponsorskich. Z drugiej strony przychody oficjalnych sklepów były o 20% niższe niż w poprzednim roku obrotowym, kiedy zostały zwiększone dzięki trofeom zdobytym pod koniec sezonu 2023/2024.

FOT. Wydatki na personel względem przychodów. [czerwona linia: maksymalny rekomendowany poziom przez Europejskie Stowarzyszenie Klubów].

W roku obrotowym 2025/2026 wskaźnik wyniósł 46%, co oznacza wzrost o 3 punkty procentowe w porównaniu z poprzednim rokiem (43%), kiedy osiągnął najniższą wartość w klubie od 2000 roku. Przyczyną tego wzrostu było to, że wydatki poniesione na wzmocnienie drużyn sportowych rosły szybciej niż przychody. Wskaźnik za rok 2025/2026 pozostaje znacznie poniżej poziomu 50%, uznawanego za próg doskonałości, oraz wyraźnie poniżej poziomu 70%, przyjmowanego przez organizacje sportowe jako maksymalny punkt odniesienia.

Dzięki zwiększaniu przychodów i kontroli kosztów klub od ponad 20 lat – również w latach obrotowych dotkniętych skutkami pandemii COVID-19 – utrzymuje ten wskaźnik pod kontrolą i poniżej maksymalnych poziomów zalecanych przez organizacje sportowe.

FOT. EBITDA w milionach euro.

Wzrost przychodów, po odjęciu zwiększonych kosztów operacyjnych związanych z tym wzrostem oraz z prowadzoną działalnością, przełożył się na zysk operacyjny przed zbyciem aktywów oraz przed odsetkami, podatkami i amortyzacją (EBITDA przed zbyciem aktywów) w wysokości 243 milionów euro. Było to o 35 milionów euro (17%) więcej niż w poprzednim roku obrotowym. Kwota ta odpowiadała 20% przychodów, czyli o 2 punkty procentowe więcej niż rok wcześniej (18%), co potwierdza poprawę przychodów oraz efektywności operacyjnej osiągniętą przez klub w tym roku obrotowym.

Po uwzględnieniu zysków ze sprzedaży zawodników i pozostałych aktywów trwałych przeprowadzonej w roku 2025/2026, wynoszących 45 milionów euro, zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją (EBITDA) sięgnął 287 milionów euro. To o 44,5 miliona euro (18%) więcej niż w poprzednim roku obrotowym, kiedy EBITDA wyniosła 243 miliony euro, w tym 35 milionów euro zysków ze zbycia aktywów.

O efektywności operacyjnej klubu oraz jego zdolności do reagowania poprzez wdrażanie działań zarządczych pozwalających przezwyciężać pojawiające się trudności świadczy fakt, że w okresie od roku obrotowego 2019/2020 do 2025/2026 osiągnął on średnią roczną EBITDA w wysokości 200 milionów euro. Było to siedem lat, podczas których klub musiał poradzić sobie ze skutkami pandemii COVID-19 oraz ograniczeniami wynikającymi z przebudowy stadionu. W tym kontekście należy podkreślić poprawę efektywności operacyjnej klubu, którą potwierdzają EBITDA przed zbyciem aktywów w wysokości 243 milionów euro oraz EBITDA na poziomie 287 milionów euro, odnotowane w roku obrotowym 2025/2026. Są to najwyższe wartości osiągnięte w historii klubu.

Zysk po opodatkowaniu jest obliczany na podstawie EBITDA po uwzględnieniu kosztów amortyzacji, wyniku z działalności finansowej netto oraz podatku dochodowego od osób prawnych.

Koszty amortyzacji w roku obrotowym 2025/2026 wzrosły o 39 milionów euro w porównaniu z poprzednim rokiem, głównie z powodu wzmocnienia kadry sportowej. Koszty finansowe netto w roku obrotowym 2025/2026 były o 2 miliony euro niższe niż w sezonie 2024/2025, natomiast koszty podatku dochodowego od osób prawnych wzrosły o 6 milionów euro z powodu wyższego wyniku i wyższej efektywnej stawki podatkowej.

Ostatecznie klub zamknął rok obrotowy 2025/2026 z zyskiem po opodatkowaniu w wysokości 26 milionów euro, czyli o 2 miliony euro (8%) wyższym niż w poprzednim roku.

Ten dodatni wynik podtrzymuje serię, zgodnie z którą klub kończy z zyskiem każdy rok obrotowy od 2000 roku. Wszystko to osiągnięto dzięki działaniom służącym ograniczaniu kosztów oraz usprawnianiu działalności we wszystkich obszarach.

FOT: Góra - Kapitał własny w milionach euro. Dół - Wskaźnik dług netto/kapitał własny.
Dług netto: dług bankowy + zobowiązania - należności - środki w kasie. Ujemny wynik oznacza płynność netto.

W wyniku osiąganych zysków klub z roku na rok zwiększał wartość kapitału własnego, który 30 czerwca 2026 roku wynosił 624 miliony euro.

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na 30 czerwca 2026 roku, po wyłączeniu projektu przebudowy stadionu, wynosił 0,0, co oznacza maksymalną wypłacalność i niezależność finansową.

FOT: Środki w kasie (wyłączając środki z Kredytu Na Projekt Przebudowy Stadionu) w milionach euro.

Stan środków pieniężnych na 30 czerwca 2026 roku, po wyłączeniu środków pochodzących z kredytu na przebudowę stadionu, wynosił 83 miliony euro, podczas gdy 30 czerwca 2025 roku było to 166 milionów euro.

Działalność operacyjna i zarządzanie finansami klubu wygenerowały przepływy pieniężne pozwalające pokryć wszystkie płatności operacyjne, wydatki związane z pozyskiwaniem zawodników i pozostałymi inwestycjami, a także obsługę zadłużenia z tytułu kredytów ICO (39 milionów euro) i kredytu na przebudowę stadionu (60 milionów euro).

Oprócz środków pieniężnych w wysokości 83 milionów euro klub dysponował 30 czerwca 2026 roku niewykorzystanymi liniami kredytowymi o wartości 475 milionów euro. Te zasoby finansowe z dużym zapasem pokrywają przewidywane zobowiązania płatnicze.

FOT: Góra - Dług netto (wyłączając Projekt Przebudowy Stadionu) w milionach euro. Dół - Wskaźnik Dług Netto/EBITDA.

Zadłużenie netto klubu, po wyłączeniu projektu przebudowy stadionu, wynosiło 30 czerwca 2026 roku 9 milionów euro i było niższe niż 30 czerwca 2025 roku, kiedy sięgało 12 milionów euro.

W roku obrotowym 2025/2026 zadłużenie netto nieznacznie się zmniejszyło, ponieważ wygenerowane przepływy pieniężne zrównoważyły wysiłek inwestycyjny w wysokości 192 milionów euro, obejmujący inwestycje w infrastrukturę – z wyłączeniem projektu przebudowy stadionu – oraz zawodników.

Analiza historycznych zmian zadłużenia netto pokazuje, że od czerwca 2009 roku klub podejmował intensywne i konsekwentne działania na rzecz jego ograniczenia. Wysiłki te nasiliły się po wybuchu pandemii COVID-19 w 2020 roku, której skutki doprowadziły do wzrostu zadłużenia netto do 241 milionów euro. Porównanie tej kwoty z obecnymi 9 milionami euro pokazuje, że dzięki wdrożonym środkom oszczędnościowym oraz innym działaniom usprawniającym działalność klub zdołał zrównoważyć spowodowaną pandemią utratę przychodów w wysokości blisko 400 milionów euro oraz jej konsekwencje w postaci mniejszej ilości środków pieniężnych, a tym samym wyższego zadłużenia netto.

Wskaźnik zadłużenia do EBITDA wynosi 0,0, co oznacza najwyższą jakość kredytową z punktu widzenia instytucji finansowych.

Wszystkie te dane pokazują mocną sytuację bilansową i wysoką wypłacalność utrzymywaną przez klub po przezwyciężeniu skutków pandemii oraz ograniczeń operacyjnych związanych z pracami na stadionie.

FOT: BILANS FISKALNY: WKŁAD REALU MADRYT DO PRZYCHODÓW FISKALNYCH URZĘDU SKARBOWEGO I UBEZPIECZEŃ SPOŁECZNYCH
Kwoty wypłacone w sezonie 2024/25 kolejno za (w tysiącach euro):
Podatek dochodowy od osób fizycznych i podatek dla nierezydentów (w tym od praw do wizerunku)
Podatek od osób prawnych
Podatek od nieruchomości i inne podatki lokalne
Ubezpieczenia społeczne (kwota pracodawcy)
Ubezpieczenia społeczne (kwota pracownika)
---
CAŁKOWITY KOSZT PODATKÓW I UBEZPIECZEŃ SPOŁECZNYCH
% stosunek powyższej kwoty do przychodów zwyczajnych
---
Podatek VAT netto wpłacony do Urzędu Skarbowego
---
CAŁKOWITY WKŁAD REALU MADRYT W PRZYCHODY FISKALNE URZĘDU SKARBOWEGO I UBEZPIECZEŃ SPOŁECZNYCH.

Wkład Realu Madryt do dochodów podatkowych i systemu ubezpieczeń społecznych w roku obrotowym 2025/2026 wyniósł 354,8 miliona euro.

PRZEBIEG INWESTYCJI W STADION SANTIAGO BERNABÉU

Jeśli chodzi o projekt przebudowy stadionu Santiago Bernabéu, w roku obrotowym 2023/2024 stopniowo kończono prace dotyczące poszczególnych elementów konstrukcyjnych projektu – fasady, dachu i chowanej murawy. Osiągnięto także wysoki poziom zaawansowania działań związanych z rozwojem biznesowym – strefą VIP, trasą zwiedzania, ofertą doświadczeń, organizacją wydarzeń, gastronomią i sklepem – które stanowiły podstawowy powód realizacji przebudowy.

W rezultacie do 30 czerwca 2024 roku zrealizowano inwestycje o wartości 1,163 miliarda euro. W latach obrotowych 2024/2025 i 2025/2026 kontynuowano różne działania zmierzające do całkowitego ukończenia projektu, w szczególności w zakresie rozwoju biznesowego. Łączna wartość inwestycji zrealizowanych do 30 czerwca 2026 roku wyniosła 1,408 miliarda euro.

Jeśli chodzi o kredyt, w listopadzie 2023 roku wykorzystano już całą kwotę finansowania wynoszącą 1,170 miliarda euro. Po spłacaniu wyłącznie odsetek w latach obrotowych 2020/2021, 2021/2022 i 2022/2023, w roku 2023/2024 rozpoczęto spłatę kapitału kredytu, przekazując 15 milionów euro. W latach obrotowych 2024/2025 i 2025/2026 spłacono kolejne 46 milionów euro kapitału, w związku z czym saldo kredytu pozostające do spłaty 30 czerwca 2026 roku wynosiło 1,108 miliarda euro.