Oficjalnie: Barcelona pozyskała dodatkowe 300 milionów na przebudowę Camp Nou

Barcelona ogłosiła dzisiaj oficjalnie, że:

FC Barcelona zakończył emisję obligacji o wartości 300 milionów euro, przeznaczoną na sfinansowanie dokończenia przebudowy Spotify Camp Nou, po uzyskaniu odpowiednich zezwoleń hiszpańskiej Krajowej Komisji Rynku Papierów Wartościowych (CNMV). Goldman Sachs pełnił rolę wyłącznego agenta plasującego obligacje.

Pozyskane finansowanie pozwoli kontynuować przebudowę Spotify Camp Nou, centralnego elementu projektu Espai Barça. Obiekt będzie stadionem piłkarskim o największej pojemności w Europie i zaoferuje rozbudowane strefy premium oraz przestrzenie dla gości VIP.

Barcelona wiosną 2023 roku pozyskała podstawowe środki na przebudowę Camp Nou w wysokości 1,478 miliarda euro i wtedy też rozpoczęła prace nad przebudową obiektu. Początkowo zapewniano, że w ramach tej kwoty znajdują się także inwestycje między innymi w nową halę Palau, ale szybko okazało się to nieprawdą (do teraz klub szuka rozwiązania tego tematu i innego finansowania). Nie był to typowy kredyt, a obligacje dla 20 inwestorów instytucjonalnych. Część operacji zrefinansowano w 2025 roku, a pozyskane środki wzrosły wtedy ostatecznie do 1,495 miliarda euro. Klub otrzymał ostatecznie 5-letni okres karencji na spłatę prawie całego kapitału, co oznacza, że do 2028 roku spłaca poza minimalnymi wyjątkami tylko odsetki, przy czym w sumie w tym okresie mają one wynieść 393 miliony euro (do 30 czerwca obecnego roku spłacono ich z tego tytułu 297 milionów). Przed refinansowaniem podawano, że średni koszt operacji to 5,53%. Eksperci wyliczali wtedy całkowity koszt przebudowy z kapitałem i odsetkami na 2,88 miliarda euro, przy czym nie było to oficjalnie potwierdzone. Sam klub też zastrzegał przy każdej okazji, że będzie refinansował operację, gdy sytuacja rynkowa będzie korzystniejsza. W 2025 roku zrefinansowana pierwszą 424-milionową część operacji i zmniejszono średni koszt tej części operacji do 5,19%.

Teraz klub pozyskał kolejne 300 milionów euro od inwestorów na dokończenie stadionu, co podnosi koszt netto przebudowy do 1,795 miliarda euro. Nieznane są jeszcze warunki pozyskania tych środków, ale na ten moment należy zakładać, że w teorii Barcelona ma do zwrócenia ponad 3 miliardy euro. Katalończycy oczywiście podkreślają, że będą refinansować dług i mogą spłacić go szybciej, co obniży ich koszty i długi. Na ten moment operują jednak takimi kwotami.

Obecnie Camp Nou może przyjąć w teorii ponad 62 tysiące widzów. To pojemność dopuszczona po otwarciu północnej trybuny w marcu 2026 roku. Docelowo stadion ma mieścić około 105 tysięcy osób. Do końca obecnego sezonu obiekt ma zostać powiększony o nowy pierścień VIP. Następnie po obecnym sezonie, latem 2027 roku, rozpocznie się procedura stworzenia dachu, która wstępnie do stycznia 2028 roku zmusi Barcelonę do przeprowadzki na inny stadion. Po powrocie według planu na początku 2028 roku stadion będzie mieścił około 95 tysięcy widzów, a pełne ukończenie i otwarcie wszystkich 105 tysięcy miejsc planowane jest obecnie na lato 2028 roku. Na dzisiaj to wszystko wykona turecki Limak, chociaż Barcelona nie jest zadowolona z jego pracy, a szczególnie przy przypomnieniu, że w 2023 roku planowano zakończenie całej przebudowy (łącznie z dachem i 105 tysiącami miejsce) na... lipiec 2026 roku. Obecnie turecka firma otrzymała podstawowe zadanie dokończenia nowego sklepu i miejsc VIP do marca 2027 roku. Jeśli wypełni ten graniczny termin, to ona dokończy obiekt. W innym przypadku klub może zmienić wykonawcę do stworzenia dachu i zakończenia przebudowy.

Jak na tym tle kształtuje się stadion Realu Madryt? Przebudowa Santiago Bernabéu, która zdaniem klubu jest już praktycznie zakończona (chociaż wciąż realizowane są prace nad wyciszeniem czy dopiero otwierany jest Skywalk 360 stopni), pochłonęła na 30 czerwca kwotę 1,4077 miliarda euro, w tym spłacane odsetki. Klub 1,17 miliarda euro z tej kwoty sfinansował trzema kredytami bankowymi, a dodatkowo 165 milionów euro wyłożył ze swojej kieszeni. Klub w tym względzie po prostu wskazuje na wykorzystanie środków własnych ze swojej kasy, więc nie wiadomo, czy należy tu doliczać jakiekolwiek koszty pozyskania tego kapitału. Co ważne, tylko w sezonie 2025/26 potwierdzono wyłożenie na przebudowę obiektu z kasy klubu aż 87 milionów euro.

Na 30 czerwca 2026 roku klubowi pozostaje do spłaty 1,108 miliarda euro samego kapitału w tych trzech kredytach (razem z odsetkami ta kwota na 30 czerwca ma sięgać 1,662 miliarda euro i ma być spłacana w ramach trzech kredytów do 2049, 2049 oraz 2053 roku). Łączny koszt przebudowy Bernabéu w ramach kredytów z odsetkami ma sięgać 1,77 miliarda euro, chociaż najpewniej Real Madryt ma możliwość szybszej spłaty i zmniejszenia tych kosztów finansowych. Na razie jednak taki jest teoretyczny koszt przebudowy plus wspomniane prawie 165 milionów euro ze swoich środków, których pochodzenie jest nieznane i też mogło pochodzić z zewnętrznego finansowania, ale jego kosztu nie da się na dzisiaj wyliczyć. Do tego należy doliczyć 41 milionów euro odsetek spłacanych w okresie 3-letniej karencji od spłat kapitału po otrzymaniu kredytu w latach 2020-2023. Na dzisiaj daje to teoretyczny koszt przebudowy Bernabéu na poziomie 1,98 miliarda euro (przy czym nie znamy potencjalnego kosztu finansowania środków własnych przeznaczonych na ten cel oraz klub może zmienić strukturę spłat i zmniejszyć koszty finansowe tej operacji). W Barcelonie ta kwota już przekroczyła w teorii 3 miliardy euro, wliczając pierwszą transzę finansowania z odsetkami, która pozostaje nieprecyzyjna, oraz tę obecną drugą bez informacji o odsetkach.

Jeśli chodzi o efektywność działania obiektów na 30 czerwca 2026 roku, to:

• Real Madryt zakończył rozgrywki 2025/26 z przychodami w sekcji „Stadion i socios” na poziomie 363,2 miliona euro, a na obecny sezon 2026/27 zabudżetował uzyskanie tych przychodów na poziomie 420,1 miliona euro (klub przy tym podkreśla, że w sezonie 2018/19, ostatnim przed przed rozpoczęciem prac budowlanych i ograniczeniem działalności obiektu plus tym ostatnim przed pandemią, z tego tytułu osiągnął 175 milionów euro)

• Barcelona w sprawozdaniu za sezon 2025/26 podała, że „Stadion” wygenerował jej 225 milionów euro przychodów, a na sezon 2026/27 zaplanowała w tym względzie 285 milionów euro (katalońskie źródła podają, że w 420 milionów euro, które Real zabudżetował sobie ze stadionu na obecny sezon, Barcelona celuje w sezonie 2028/29, czyli na dzisiaj tym pierwszym po pełnym otwarciu i zakończeniu przebudowy).