Sprawozdanie Realu Madryt: 87 milionów inwestycji w stadion, zmniejszone zobowiązania i odprawa dla Xabiego

Klub wysłał delegatom na Walne Zgromadzenie szczegółowe dane finansowe. Przedstawiamy najważniejsze informacje z tego dokumentu.

Już w lipcu dowiedzieliśmy się, że Real Madryt zanotował w sezonie 2025/26 1.221 miliarda euro przychodów bez sprzedaży zawodników. Teraz delegaci na Walne Zgromadzenie otrzymali sprawozdanie finansowe, w którym poznaliśmy szczegółowe dane, które zostaną poddane pod głosowanie 21 listopada. Wśród nich dowiedzieliśmy się, że podział przychodów w poprzednim sezonie wyglądał następująco:

Przychody ze stadionu i socios: 363,2 miliona euro (budżetowano 402,5 miliona euro)
Przychody ze sparingów i rozgrywek: 151,5 (141,6)
Przychody z transmisji: 167,7 (164,4)
Przychody z marketingu: 539 (539,7)
CAŁKOWITE ROZLICZONE PRZYCHODY 25/26: 1221,3 (1248,2).

W kontekście sezonu 2025/26 klub podał, że przychody ze stadionu były o 9,8% niższe od zakładanych w budżecie, a główną przyczyną były wpływy ze sprzedaży „osobistych licencji na miejsca”, które oferowano w sezonie 2025/26, podobnie jak w sezonach 2023/24 i 2024/25. Uzyskane z tego tytułu przychody były jednak o 47% niższe od planowanych, ponieważ ze względów handlowych w tym roku obrotowym sprzedano mniej miejsc niż przewidywano. Jeśli chodzi o pozostałe przychody ze stadionu, wszystkie obszary działalności odnotowały wzrost względem roku obrotowego 2024/25, łącznie o 8%. Budżet zakładał jednak jeszcze większy wzrost, na poziomie 10%, którego nie udało się w pełni osiągnąć z powodu różnych czynników wpływających na niektóre obszary działalności. W rezultacie rzeczywiste przychody ze stadionu były o 2% niższe od zakładanych.

Przychody z meczów towarzyskich i rozgrywek były o 7% wyższe od zakładanych w budżecie dzięki większym wpływom z Euroligi, mistrzostw świata reprezentacji oraz opłat z tytułu mechanizmu solidarnościowego przy transferach zawodników. Przychody z praw telewizyjnych do meczów ligowych i Pucharu Króla były o 2% wyższe od zakładanych w budżecie.

Przychody z marketingu były zbliżone do zakładanych w budżecie. Z jednej strony, wpływy ze sponsoringu, licencji i pozostałej działalności komercyjnej przekroczyły cele budżetowe o 4,5%, co oznacza wzrost o 17% względem roku obrotowego 2024/25. Z drugiej strony, przychody ze sklepów były o 16% niższe od zakładanych w budżecie, który przewidywał sprzedaż na poziomie zbliżonym do poprzedniego roku.

Koszty kadrowe były zbliżone do zakładanych w budżecie. Dodatkowe koszty związane ze zmianą sztabu szkoleniowego pierwszej drużyny (czyli Xabiego Alonso i jego sztabu, więcej o tym trochę niżej) zostały zrównoważone oszczędnościami w innych pozycjach wydatków. Koszty operacyjne były o 6,7% niższe od zakładanych w budżecie. Wynikało to z niższych od planowanych kosztów obsługi sprzedaży w sklepach i komercyjnego wykorzystania obiektów stadionowych, wydatków związanych z Klubowym Mundialem, bieżącego funkcjonowania stadionu oraz pozostałych kosztów operacyjnych.

Dodatkowo klub podał, że utworzono rezerwy na przyszłość w wysokości 12,1 mln euro na pokrycie ewentualnych zobowiązań, wobec 27,6 mln euro przewidzianych w budżecie. Oznacza to koszty niższe o 15,5 mln euro od zakładanych.

W sprawie koncertów klub przekazał jedynie, że są one wstrzymane i przestrzegane są obowiązujące przepisy w tej sprawie.

Na 30 czerwca 2026 roku klub posiadał w kasie klubu 83 miliony euro (rok wcześniej 166 milionów euro, dwa lata temu 82 miliony euro). To czwarty najniższy wynik klubu w tym wieku, przy czym Królewscy informują, że w sezonie 2025/26 wypłacili 87 milionów euro z kasy klubu na rzecz inwestycji w stadion. Wśród nich bez wątpienia znalazły się inwestycje w wyciszenie obiektu.

Zysk netto za sezon 2025/26 wyniósł 26,3 miliona euro (24,3 rok wcześniej).

Strukturę długu netto obrazuje poniższa tabelka [Real Madryt definiuje dług netto jako sumę zadłużenia bankowego, zobowiązań związanych z inwestycjami i otrzymanych zaliczek, pomniejszoną o posiadane środki pieniężne oraz należności z transferów zawodników; minusowa kwota powstaje, gdy Realowi należą się pieniądze, a plusowa, gdy jest komuś je winny]:

Stats\Okres	Krótkoterminowe	Długoterminowe	Łącznie
Zobowiązania z tytułu zakupu graczy, prac budowlanych i odkupu praw	66	54	121
Należności z tytułu sprzedaży graczy	−34	−34	−67
Saldo netto inwestycji i transferów	33	21	53
Zadłużenie bankowe	34	94	128
Środki pieniężne	−83	0	−83
Zaliczka na poczet przyszłych wpływów	0	35	35
Korekta rozliczeń między klubem a stadionem	−124	0	−124
Pozostałe zadłużenie netto razem	−173	128	−44
ŁĄCZNE ZADŁUŻENIE NETTO	−140	149	9

Te kwoty długu nie zawierają zadłużenia z tytułu przebudowy stadionu (również w przypadku Barcelony). Przebudowa Santiago Bernabéu, która zdaniem klubu jest już praktycznie zakończona, pochłonęła na 30 czerwca kwotę 1,4077 miliarda euro. Klub 1,17 miliarda euro z tej kwoty sfinansował kredytami bankowymi. Na 30 czerwca 2026 roku klubowi pozostaje do spłaty 1,108 miliarda euro samego kapitału w tym kredycie (razem z odsetkami ta kwota na 30 czerwca sięga 1,662 miliarda euro, która ma być spłacana w ramach trzech kredytów do 2049, 2049 oraz 2053 roku).

Całe zobowiązania ujęte w pasywach zostały zmniejszone w ciągu roku o 110 milionów euro, w tym dług bankowy o 13 milionów euro. Jest to tym bardziej imponujące, patrząc na 87-milionową inwestycję w stadion ze środków własnych oraz wydatki na transfery.

Według ekspertów, którzy przeanalizowali sprawozdanie, łączny koszt zwolnienia Xabiego Alonso i jego sztabu wyniósł 13,5 mln euro, obejmując odprawy oraz odpis księgowy. Ten drugi element najprawdopodobniej dotyczy niezamortyzowanej części kosztów ich sprowadzenia, którą po zakończeniu współpracy trzeba było jednorazowo rozliczyć. Oznacza to, że nie cała wskazana kwota stanowiła wypłatę dla odchodzącego sztabu.

Na sezon 2026/27 klub planuje przychody zwyczajne (bez sprzedaży piłkarzy) w wysokości 1,250 miliarda euro, co oznaczałoby kolejny rekord przychodowy (poprzedni sezon 1,221 miliarda, wcześniejszy 1,185 miliarda euro, a rok wcześniej 1,073). Podział przychodów na trwający sezon 2026/27 planuje się w następujący sposób:

Przychody ze stadionu i socios: 420,1 miliona euro (w sezonie 2025/26 po rozliczeniu 363,2 miliona euro)
Przychody ze sparingów i rozgrywek: 120,3 (151,5)
Przychody z transmisji: 175,1 (167,7)
Przychody z marketingu: 534,6 (539)
CAŁKOWITE ZABUDEŻTOWANE PRZYCHODY 26/27: 1250,2 (1221,3).

Klub w sprawozdaniu ogłasza, że na rok obrotowy 2026/27 zaplanował przychody w wysokości 1250,2 mln euro, co oznacza wzrost o 29 mln euro (2,4%) względem roku obrotowego 2025/26. Po wyłączeniu opisanych poniżej czynników jednorazowych planowane przychody na sezon 2026/27 oznaczałyby wzrost o 13,4% względem porównywalnej bazy z sezonu 2025/26.

Eksperci wskazują przy tym, że w sezonie 2025/26 do przychodów zwyczajnych zaliczono część Klubowego Mundialu (około 28 milionów euro) oraz zwrot od miasta za spór o wartość działek w Las Tablas (około 23 milionów euro). Odejmując te środki od przychodów z poprzedniego sezonu, rok do roku przychody wzrastają o 80 milionów euro, czyli prawie 7%.

Jak oficjalnie wylicza sam klub, najważniejsze zmiany w przychodach w tym sezonie przedstawiają się następująco:

Przychody ze stadionu wzrosną o 16%. Znacząco zwiększą się wpływy z muzeum, zwiedzania stadionu i RM Experience (22%), ze strefy VIP (8%) oraz z wydarzeń komercyjnych (115%). Przewiduje się również wzrost przychodów z „osobistej licencji na miejsca”, zgodnie ze strategią handlową przyjętą dla tego produktu. Przychody z dużych wydarzeń i koncertów pozostaną na stabilnym poziomie, a najważniejszym planowanym wydarzeniem będzie mecz NFL. Wpływy ze sprzedaży biletów wzrosną o 4%, mimo że w budżecie przewidziano rozegranie na stadionie o jednego meczu mniej niż w poprzednim sezonie. W Lidze Mistrzów, podobnie jak w poprzednim sezonie, założono dotarcie do ćwierćfinału, jednak rok wcześniej rozegrano dodatkowy mecz poprzedzający awans do 1/8 finału.
Przychody z rozgrywek spadną o 21%. Wynika to przede wszystkim z jednorazowych wpływów z Klubowego Mundialu 2025, które zostały ujęte w roku obrotowym 2025/26.
Przychody z praw telewizyjnych mają wzrosnąć o 4%. Przewiduje się zwiększenie wpływów z praw do transmisji ligi piłkarskiej o 3%, a Euroligi o 140%.
Przychody z marketingu spadną o 1%. Spadek ten wynika z czynników jednorazowych, związanych przede wszystkim z przedłużeniem jednej umowy oraz rozwiązaniem rezerwy na ryzyko w roku obrotowym 2025/26. Po wyłączeniu tych czynników planowane przychody z marketingu oznaczałyby wzrost o 19% względem porównywalnej bazy z sezonu 2025/26.
Przychody ze sponsoringu znacząco wzrosną (o 22%) dzięki nowym umowom oraz przedłużeniu szeregu dotychczasowych kontraktów na korzystniejszych warunkach finansowych, zwłaszcza umów dotyczących sponsorów na koszulkach. A już w poprzednim sezonie wzrosły rok do roku z 307 do 368 milionów euro. To wszystko przy 2 latach bez wielkiego tytułu.
Przewiduje się również wzrost przychodów ze sklepów stacjonarnych i internetowych o 15%. Część tego wzrostu będzie wynikać z planowanego otwarcia nowego sklepu na stadionie, w pobliżu wejścia do muzeum i na trasę zwiedzania.

Koszty kadrowe wzrosną o 10%. Wzmocnienie kadr sportowych przełoży się na wzrost kosztów o 10% w pierwszej drużynie piłkarskiej i o 13% w pierwszej drużynie koszykarskiej. Do tego należy doliczyć koszty rozwiązania współpracy z poprzednim sztabem szkoleniowym koszykarzy w sezonie 2026/27. Wzrosną również wydatki na kobiecą drużynę piłkarską (o 22%) oraz piłkarską akademię (o 9%).

Koszty personelu niesportowego wzrosną o 2% pod wpływem inflacji, zwiększenia liczby pracowników zajmujących się generowaniem przychodów oraz łącznego wpływu kosztów związanych z odejściami pracowników.

Koszty operacyjne wzrosną o 15%. Po wyłączeniu czynników jednorazowych związanych z rozgrywkami (Klubowym Mundialem 2025), rozwiązaniem rezerw na koszty, wzrostem obciążeń podatkowych oraz nowymi wydatkami, takimi jak koszulki dla socios, planowane koszty operacyjne oznaczałyby wzrost o 11% względem porównywalnej bazy z sezonu 2025/26. Na koszty operacyjne związane z uzyskiwaniem przychodów przypada 80% tego wzrostu, co wynika ze zwiększenia samych przychodów w ujęciu porównywalnym. Pozostała część wzrostu dotyczy planowanych wydatków na technologię i eksploatację obiektów.

W budżecie przewidziano zyski ze zbycia aktywów (głównie sportowców) w wysokości 154,8 mln euro wobec 44,5 mln euro po uwzględnieniu strat z tytułu wyksięgowania aktywów w poprzednim roku obrotowym. Klub podkreśla, że niemal cała ta kwota wynika z transferów zawodników akademii i pierwszej drużyny już przeprowadzonych podczas letniego okna transferowego. Uwzględniono również niewielką kwotę bonusów, do których prawo ma powstać w tym sezonie w związku z transferami zawodników z poprzednich lat.

Na sezon 2026/27 przewidziano zysk przed opodatkowaniem w wysokości 21,7 mln euro wobec 39,5 mln euro osiągniętych w poprzednim roku obrotowym. Po uiszczeniu podatków i opłat w budżecie przewidziano zysk po opodatkowaniu w wysokości 14,2 mln euro, czyli o 12 mln euro niższy niż w poprzednim roku obrotowym.

Real Madryt na 30 czerwca zatrudniał 1237 osób, w tym 583 sportowców i trenerów.

Dla porównania, Barcelona w poprzednim sezonie uzyskała rozliczone 1,017 miliarda euro przychodów zwyczajnych (Real 1,221) oraz zanotował stratę netto w wysokości 18 milionów euro (Real Madryt zysk 26 milionów euro). Na obecny sezon zabudżetowano 1,121 miliarda euro przychodów zwyczajnych (Real 1,250) przy 1 milionie euro zysku netto (Real Madryt 14). Dług netto Barcelony na 30 czerwca 2026 roku to 606,6 miliona euro (Realu Madryt 9).