Clifford Chance podważa pomysł Florentino na zmianę struktury właścicielskiej Realu Madryt

Siedem miesięcy po tym, jak Florentino Pérez ogłosił przeprowadzenie referendum w sprawie przekształcenia prawnego Realu Madryt, wciąż nie ma żadnych wieści na temat tej historycznej inicjatywy dotyczącej modelu własności klubu. Według źródeł zbliżonych do projektu, kancelaria Clifford Chance – międzynarodowa firma prawnicza zatrudniona do przeprowadzenia zmian – przekazała prezesowi Realu raport, w którym wskazuje potencjalne problemy, jakie mogłyby się pojawić, gdyby większość udziałów przypadła Fundacji Realu Madryt.

To właśnie taki model przekształcenia – poprzez przekazanie 51% udziałów fundacji – wybrał Florentino Pérez, by przekształcić klub sportowy w spółkę kapitałową. Taki układ miałby zagwarantować, że kontrola nad klubem pozostałaby w rękach instytucji, a pozostałe 49% trafiłoby do inwestorów prywatnych lub funduszy inwestycyjnych. Clifford Chance ostrzegł jednak prezesa, że ta struktura może być niezgodna z obowiązującym prawem dotyczącym fundacji albo z przyszłymi zmianami w przepisach podatkowych dotyczących organizacji non-profit.

Dlatego kancelaria zaleciła Pérezowi rozważenie innego modelu własności. Jej sugestia to przekształcenie klubu w zwykłą spółkę akcyjną, choć wówczas nie dałoby się już wprowadzić obecnych kryteriów kandydowania na prezesa – takich jak te narzucone przez obecną dyrekcję, które de facto uniemożliwiają udział w wyborach. Od 2009 roku żaden z socios nie odważył się wystartować przeciwko Pérezowi ze względu na wygórowane wymogi finansowe (m.in. obowiązek poręczenia budżetu) oraz warunki dotyczące stażu członkowskiego.

W efekcie Fundacja Realu Madryt – która i tak musiałaby zmienić swój statut – nie podjęła żadnych działań w tym kierunku. Od czasu ogłoszenia planu 24 listopada nie zwołano ani razu posiedzenia rady fundacji, by przedyskutować konsekwencje majątkowe i podatkowe tej inicjatywy. Jak wskazują źródła bliskie projektowi, kieruje nim osobiście Florentino Pérez we współpracy z Anasem Laghrarim – zaufanym bankierem prezesa.

To właśnie Laghrari, który dorobił się dużych pieniędzy doradzając klubowi poprzez Key Capital, jest autorem tej koncepcji. Chce przygotować klub na przyszłość w obliczu rosnącej liczby funduszy państwowych z Bliskiego Wschodu i amerykańskich miliarderów przejmujących kontrolę nad największymi klubami Europy, zwłaszcza angielskimi. Pérez, który postrzega La Ligę Javiera Tebasa jako zagrożenie próbujące przejąć dochody klubów, uważa kluby-państwa za formę nieuczciwej konkurencji.

Laghrari, za pośrednictwem swojej firmy A22 Sports Management, jest też pomysłodawcą Superligi – projektu mającego zastąpić obecną Ligę Mistrzów. To kolejna wielka inicjatywa Florentino Péreza z 2021 roku („Uratowałem Real, teraz uratuję futbol” – miał wtedy powiedzieć), która mimo corocznych zapowiedzi startu we wrześniu wciąż pozostaje zawieszona. Ostatnio zapewniał, że ruszy po lecie 2025 roku, bo ma już podpisane zobowiązania z dwudziestoma klubami. Laghrari, którego żona pracowała kiedyś w Realu Madryt, jest również jednym z autorów pomysłu stworzenia Europejskiej NBA.

Ogromna wycena klubu
Laghrari odpowiada też za plan komercjalizacji gruntów w Valdebebas – 1,3 mln m² położonych obok ośrodka treningowego Realu, które mają zostać przekształcone w tereny pod działalność komercyjną i mieszkaniową. Klub mógłby na tym docelowo zarobić ponad 4 miliardy euro. Laghrari prowadzi już rozmowy z inwestorami, w tym z funduszem Sixth Street, z którym Real ma już podpisane umowy na eksploatację stadionu Santiago Bernabéu. To projekt, który znacznie podniósłby wartość przyszłych akcji klubu.

Florentino Pérez i Laghrari – w którego banku pracuje wnuk prezesa – twierdzą, że Real Madryt wart jest co najmniej 10 miliardów euro, co oznaczałoby, że każdy członek klubu otrzymałby akcje warte około 100 tysięcy euro. Byłby to znaczący wzrost majątku w postaci aktywa o małej płynności, którego obrót klub chce kontrolować, ale od którego trzeba by zapłacić podatek. Jednak niektóre banki inwestycyjne, z którymi klub prowadził rozmowy, uważają tę wycenę za zawyżoną nawet o 40%, wskazując, że wskaźnik EBITDA Realu – czyli kluczowy parametr przy takich wycenach – wynosi około 156 milionów euro. Według jednej z międzynarodowych firm doradczych wyspecjalizowanych w piłce nożnej, wartość klubu szacowana jest na około 6,5 miliarda euro.

Aby jednak możliwe było przekształcenie Realu Madryt, potrzebne jest zatwierdzenie tej decyzji w ogólnym referendum – z kwalifikowaną większością. Nie wystarczy już zgoda zgromadzenia socios compromisarios, które dyrekcja miała dotąd pod kontrolą, m.in. dzięki działaniom zaufanego prawnika Manuela Redondo. To jeden z największych lęków Florentino Péreza: od ponad piętnastu lat nie musiał poddawać się żadnemu głosowaniu, bo nikt nie odważył się kandydować na prezesa po wprowadzeniu przez niego bardzo restrykcyjnych wymagań.